用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间(jiān)，用友网(wǎng)络气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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