近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本(běn)数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络(luò)更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩(kuò)张的关(guān)键一(yī)子，今(jīn)年(nián)4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第(dì)四(sì)个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚(gāng)从网上看到(dào)本次(cì)出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年(nián)轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上长视(sh1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ì)频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来(lái)投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在(zài)上(shà1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的(de)不确(què)定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间业(yè)未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可(kě)持续、良性发(fā)展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和这(zhè)个行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其余行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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