5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓(c嘴巴含胸的感觉知乎āng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖(嘴巴含胸的感觉知乎wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务(wù)成为新(xīn)的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买嘴巴含胸的感觉知乎入近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不(bù)构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额(é)连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票(piào)额(é)度(dù)控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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