昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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