随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(y虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思è)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。