今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升(shēng)80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米市场对国有上市企业(yè)的(de)关(guān)注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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