北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成(chéng)功(gōng)，也不代表(b司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文iǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需要做的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在(zài)各(gè)自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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