随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募(mù)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数FOF一(yī)季(jì)度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的(de)景气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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