财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的人工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合(hé)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(de)判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投(tóu)资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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