一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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