随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 11984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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