在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估(gū)值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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