4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jcos180°是多少，cos180度等于多少īn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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