昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联(liá现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多n)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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