近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因(yīn)素共同作用的(de)结果(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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