一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

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　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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