上市公司退市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带(dài)着可转债一(yī)起退(tuì)市却是个(gè)新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易日(rì)低于(yú)1元，触及退市(shì)指标(biāo)，公司股票及(jí)其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成为(wèi)首只因正股退市(shì)而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进(jìn)入(rù)退(tuì)市整理期，引发投资者(zhě)对可转债信(xìn)用风(fēng)险的(de)担忧。

　　可转债(zhài)兼具(jù)债券和股票(piào)双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受市场(chǎng)欢迎。一个(gè)广为流传的(de)说法是，可转债“下有保底，上不(bù)封(fēng)顶(dǐng)”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转债30多年(nián)发展中，此前一直未出现因正股(gǔ)退市而退市(shì)的情况，也未发生过(guò)实质性违约事件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的退市，零违约历(lì)史(shǐ)或(huò)将被打(dǎ)破，可(kě)转债信用(yòng)风险浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后(hòu)，依然可以执行赎回和回售等条款，但由于大(dà)多数上市公司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱(qián)进行赎回的可能(néng)性(xìng)较大。而如果启动破产重整，公司发行的可转债(zhài)划归为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后，刚性(xìng)兑付(fù)亦存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资(zī)者蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债(zhài)退市(shì)并非完全出(chū)年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下(xià)了“伏(fú)笔”。根据(jù)交易所上市(shì)规(guī)则，上市(shì)公(gōng)司(sī)股票被终止上市的，其发行的(de)可转债及其他衍生品种应当终(zhōng)止(zhǐ)上(shàng)市(shì)。过去A股退市(shì)难、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转(zhuǎn)债30多年零退市、零(líng)违约的“神话(huà)”。随(suí)着全面(miàn)注册制改革(gé)的持续推进，市(shì)场优胜劣(liè)汰(tài)加快(kuài)，常(cháng)态化退(tuì)市(shì)机制正在形(xíng)成(chéng)，以上(shàng)市(shì)股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约风(fēng)险随之上升。退(tuì)市，或将成为(wèi)可转债市场(chǎng)新常(cháng)态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改变，投资(zī)者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑(sù)对可转债的认(rèn)知了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选(xuǎn)择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性、估值(zhí)水平以及(jí)发债公司偿债能(néng)力等，防范债券退市(shì)、违(wéi)约风险；在(zài)取(qǔ)舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标的(de)，而选择正(zhèng)股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随市(shì)场下跌估值出现压缩(suō)的标(biāo)的。并密切关注可转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场风格(gé)变化，及时调整配(pèi)置(zhì)比例和结构，学会(huì)在市场(chǎng)波动中“游泳年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思”。

　　监(jiān)管也(yě)应(yīng)当(dāng)跟上形势变(biàn)化。目前(qián)关于可转债的退市处理还有不(bù)少(shǎo)空(kōng)白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可(kě)进一(yī)步明确可(kě)转债在(zài)退市(shì)后是否仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功(gōng)能等。同时，应(yīng)加(jiā)强对可(kě)转债的风(fēng)险防控(kòng)，强化发(fā)行前的信用评(píng)级，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可考(kǎo)虑提高(gāo)担(dān)保资产与回售条款等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以更(gèng)好(hǎo)保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场将迎(yíng)来全方位、根本(běn)性的(de)变化。过去一些(xiē)“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行(xíng)不通了，一些规则制(zhì)度上的短板不能视而不见了。各市(shì)场参与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投资方(fāng)法，完善配套制度，提升(shēng)风险意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思