今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思dòng)权(quán)益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在(zài)一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的(de)78.83％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排(pái)序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增(zēng)速会(huì)较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度(dù)的(de)压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石(shí)化(huà)等。

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