钠电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价(jià)似(shì)乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦(yíng)绕(rào)在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传(chuán)艺科技(jì)股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消(xiāo)息”催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车(chē)式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致(zhì)其(qí)研发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破以及(jí)锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离(lí)子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公(gōng)司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计(jì)64名分析(xī)师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界(jiè)钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的(de)涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前车在前(qián)，传(chuán)艺科技(jì)开始有(yǒu)意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电(diàn)项目进(jìn)展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息(xī)，股价也再(zài)难(nán)掀大风浪(làng)，反(fǎn)而(ér)随(suí)着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活(huó)动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信(xìn)息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但归根(gēn)结底还是其资金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及(jí)设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微(wēi)消息，公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子(zi)电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输(shū)入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利润增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资(zī)金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠(nà)离子电池(chí)项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备(bèi)靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电池(chí)项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过，参团银行处于正(zhèng)常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末(mò)全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买账，除了(le)资(zī)金(jīn)实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业(yè)化元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇(qí)瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初(chū)公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客户(hù)情况(kuàng)时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意(yì)向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回复(fù)。至于具(jù)体的客(kè)户名(míng)称和订单(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你dān)金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计(jì)2023年落(luò)地(dì)产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今年钠电池(chí)落(luò)地产能大(dà)幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中(zhōng)可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电池(chí)不(bù)到(dào)5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会(huì)有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电池只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替(tì)代”而(ér)被(bèi)推到(dào)台前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要(yào)发展，因为它是锂离子(zi)电池的(de)一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三(sān)元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电(diàn)池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成(chéng)后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后(hòu)的(de)钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下(xià)时(shí)，钠离子(zi)电池在(zài)动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍(ài)钠电池商(shāng)业化进程。但随(suí)着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(t别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你óu)计(jì)划(huà)的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘(piāo)、投(tóu)资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设(shè)项目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间过(guò)去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期(qī)相去(qù)甚远。

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