财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材(cái)料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。嗤笑的意思p>

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库(kù)存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力(lì)电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)也不是正(zhèng)常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳(shū)理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了(le)解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度超过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格(gé)以及(jí)供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上游库(kù)存(cún)水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游承压的(de)简单故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发(fā)嗤笑的意思生过的(de)事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利(lì)好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和(hé)可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带(dài)来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车(chē)企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损。

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