近日，2022年营业收入303.11亿元且净(jìng)利(lì)润67.96亿元的兴发集(jí)团，其(qí)旗下子公司兴福电子公布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的(de)主要(yào)产品是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷(lín)酸产品是半导体加工过程(chéng)中的(de)关键材料，公司客户包(bāo)括(kuò)长江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际等，也获得(dé)大(dà)基(jī)金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思(sī)的(de)是，兴福电子第二(èr)大客户竟然是可(kě)口可乐，这也无意间透(tòu)露了(le)一个冷知识——可口(kǒu)可乐生产过程中(zhōng)使用(yòng)的磷酸，原来不(bù)只(zhǐ)是常规的食品(pǐn)级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的电子(zi)级磷酸(suān)。

　　另外，兴福(fú)电子间接控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)还与第二(èr)大股东有可复活的对赌(dǔ)协(xié)议。且(qiě)其中一条比(bǐ)较少见，即在兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主要从事从(cóng)事湿(shī)电子化学品业务，公司(sī)产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按(àn)照(zhào)纯度等(děng)级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸和面板(bǎn)级(jí)磷酸(suān)。各磷酸(suān)产(chǎn)品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示，兴福(fú)电子在生(shēng)产电子级磷(lín)酸、电子级硫酸的同(tóng)时会(huì)产生(shēng)部分食(shí)品级磷酸、工(gōng)业(yè)级硫酸(suān)等产品。其中(zhōng)2022年(nián)食(shí)品级磷酸的主营业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　这里有个(gè)点值得一看，兴福电子2022年第二大(dà)客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显示的(de)主要(yào)销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销售金额比兴福(fú)电子(zi)当年食品级磷酸的主营业(yè)务收入(rù)多出了4994.81万元(yuán)。原因是(shì)，兴福电(diàn)子电子级(jí)磷酸(suān)产品除销售给集(jí)成电(diàn)路(lù)行业、显示面板行(xíng)业(yè)客(kè)户外(wài)，还销(xiāo)售给可口可乐(lè)公司(sī)、化工品(pǐn)贸(mào)易(yì)商等其他行业(yè)客户。由于可口可(kě)乐公司对磷(lín)酸产品的品质(zhì)要求高于(yú)一般的食品级磷酸，公司销售给可(kě)口可(kě)乐(lè)公司的磷酸产(chǎn)品等级实(shí)际为符(fú)合食(shí)品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2020年(nián)至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营(yíng)业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个(gè)看点。一是，兴福电子2022年12月进行(xíng)过(guò)前期(qī)会计差错(cuò)更正(zhèng)及追溯调(diào)整，比如兴福电子(zi)原报表2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调(diào)整后为-2167.05万(wàn)元(yuán)，变动不(bù)小。

　　第(dì)二个(gè)点为，兴福电子2022年非(fēi)经(jīng)常(cháng)性损益(yì)为(wèi)4528.14万元(yuán)。某会(huì)计(jì)师事务所合伙人(rén)对(duì)记者表示(shì)，非经常性损益(yì)是指公(gōng)司发(fā)生的与经营业务无(wú)直接关系，或是虽(suī)与经营业(yè)务相关，但由于(yú)其(qí)性质、金额或(huò)发生频率，影响了真实(shí)、公允地反映(yìng)公(gōng)司正(zhèng)常盈利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常(cháng)性损益(yì)后(hòu)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2022年(nián)归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三(sān)个点(diǎn)为，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长与主(zhǔ)营业务毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和3姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些5.46％。其中(zhōng)兴福(fú)电(diàn)子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过(guò)申报稿列(liè)举(jǔ)的同(tóng)行(xíng)业(yè)可比公司(sī)平(píng)均(jūn)水平。对此(cǐ)，兴福电子(zi)在申报稿中(zhōng)表示，2021年以来(lái)公司陆续实现众(zhòng)多集成电路客户的产品认(rèn)证及批(pī)量供货，毛(máo)利率(lǜ)水平较高(gāo)的(de)集成电(diàn)路用湿电子化学品销(xiāo)售收入(rù)占比(bǐ)持续提升(shēng)，且公司根据(jù)部分产品(pǐn)原(yuán)材料(liào)价格(gé)上涨情况适时调高了产品销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较高水平(píng)。

　　那么，在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，兴(xīng)福(fú)电子未来毛(máo)利率还有多少(shǎo)上升空(kōng)间？如果不靠涨价，兴(xīng)福电子未(wèi)来(lái)是否还能持续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴福(fú)电子(zi)控(kòng)股股东为上市公司兴发集团，其(qí)直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的(de)股份。兴福电子的(de)间(jiān)接(jiē)控股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子(zi)第二大(dà)股东为国家集成电(diàn)路基金二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子间接控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴发(fā)与(yǔ)国家集成电路基金二期(qī)之间存在对赌协议。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止(zhǐ)，但回购权(quán)和随售(shòu)权存在可以“复(fù)活”的条件，且(qiě)其中(zhōng)一(yī)条(tiáo)比较少见，即“兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑(yí)惑，合格IPO是(shì)指(zhǐ)通过上市委(wěi)审议，还(hái)是(shì)指拿到证监会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)没有上会(huì)结果的企业比较少，但不是没(méi)有例(lì)外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示(shì)，处于正常(cháng)待审核阶段的合合信息和(hé)先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业(yè)超(chāo)过。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科(kē)创板栏目显示，20家提交注册的企业中有2家受理(lǐ)日(rì)期(qī)已经过去18个(gè)月(yuè)。

　　那么(me)，兴福电(diàn)子合(hé)格IPO是指哪个(gè)？如果(guǒ)18个月后，彼时(shí)兴福(fú)电子(zi)处于正常IPO流程(chéng)中(zhōng)，又会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(yuán)：申报(bào)稿

　　另(lìng)外(wài)，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿(yì)元，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达到(dào)的目标估(gū)值(zhí)为54亿元。值得一提的(de)是(shì)，15家战略投资者2021年12月对兴福电(diàn)子增(zēng)资时，公司(sī)的(de)投(tóu)后(hòu)估(gū)值(zhí)为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增(zēng)值率为(wèi)56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业(yè)绩(jì)如何？

　　兴福电(diàn)子重(zhòng)大(dà)经常性关联采购主要系(xì)向关联方采购黄磷(lín)、液体三氧化(huà)硫等原材料(liào)、电力等能源以及(jí)建筑工程(chéng)服(fú)务。2020年至2022年(nián)，兴福电子的重大经常性关联采购金额（不含建筑工程(chéng)服(fú)务采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿(yì)元(yuán)，占营业成本的(de)比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接控(kòng)股股东宜昌兴发的下属(shǔ)公(gōng)司采(cǎi)购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子部(bù)分主要原材料的(de)关联采购占比较高。比(bǐ)如，报告期内，公司(sī)普通(tōng)黄磷关联采购金(jīn)额(é)占同(tóng)类产(chǎn)品采购总额的比例(lì)分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液(yè)体(tǐ)三氧化硫关(guān)联(lián)采(cǎi)购金额(é)占同类(lèi)产品采购总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务(wù)方面，兴福(fú)电子是控(kòng)股股东(dōng)兴发(fā)集团合并报表范围内唯一从事(shì)湿(shī)电子化(huà)学品相(xiāng)关业务的主体，与兴发集(jí)团及其控制的其(qí)他公司主营业(yè)务(wù)及应用领域(yù)不同(tóng)。

　　虽然兴福(fú)电子没(méi)有在申报(bào)稿中(zhōng)对2023年第一季度业绩进行预(yù)测(cè)，但兴发集团2023年第一(yī)季度的业(yè)绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第(dì)一季度营业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下(xià)降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中表示(shì)，归母净(jìng)利(lì)润较上年(nián)同期大幅降低，主要是受市场供需变化(huà)影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产品市场(chǎng)价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌，在今(jīn)年一季度跌幅扩(kuò)大，至(zhì)一季(jì)度末，草甘(gān)膦价(jià)格已(yǐ)跌至行业成本线附近，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌破(pò)行业成(chéng)本(běn)线(xiàn)。在(zài)价(jià)格下跌过程中，公司上述产(chǎn)品(pǐn)产销(xiāo)量同(tóng)比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集(jí)团也在(zài)公(gōng)告(gào)中谈及湿电(diàn)子化学品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特(tè)种化学品(pǐn)、食品添加剂(jì)等成长性产品市场需求(qiú)总体良好，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但是兴(xīng)发集团另一则公告显示(shì)，湿电(diàn)子化学(xué)品2023年(nián)第一季度平均(jūn)售价为8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团(tuán)2022年第一季(jì)度统计口径(jìng)不太一样，销量数(shù)据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以(yǐ)不太好具体判(pàn)断湿电子化学品(pǐn)相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平均售(shòu)价下降16.44％的(de)情况下(xià)，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价(jià)摘(zhāi)要，数(shù)据来(lái)源：兴发集团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福(fú)电子曾受(shòu)到宜昌市(shì)猇亭区(qū)城市管理(lǐ)执法(fǎ)局的(de)行政(zhèng)处(chù)罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证建设房屋，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东(dōng)兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示(shì)的决定，原因是赵勇交易兴发(fā)集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些