来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。今年以来，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期。不过(guò)当前经济恢(huī)复性好转，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足。所以，稳增长基调延续，短期政策不(bù)太(tài)可能(néng)转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发展要求(qiú)，也(yě)没(méi)增量刺激政策。未(wèi)来扩(kuò)大需(xū)求(qiú)主要依靠自发(fā)修复消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整(zhěng)体看，二季度经济(jì)修复速(sù)度或(huò)将放缓，政策相对克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今(jīn)年的(de)成绩，即“经济(jì)增长好(hǎo)于预期”，“市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势(shì)”。从(cóng)一季度(dù)公(gōng)布的数据看(kàn)，确实好于(yú)去年四季度时的预期(qī)。但随后会(huì)议也提到(dào)“经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”。这也使得经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的理解是，一季度(dù)GDP同比增(zēng)速为4.5％，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度有明显改善，但(dàn)距离疫(yì)情之前(qián)2019年的(de)6％附近的增(zēng)速，还有较大的差距。所以，经(jīng)济仍需政策呵护(hù)。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压(yā)力仍(réng)然存在，我们认(rèn)为政策短期不(bù)会转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢复和扩大需求”是(shì)当前经济持(chí)续回升向好的(de)关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强调经济要实现(xiàn)“质一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月的有效提(tí)升”和(hé)“量的合(hé)理增长”。这(zhè)一点(diǎn)和去年经济工作会(huì)议精(jīng)神一致(zhì)。这也(yě)意味着(zhe)稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过(guò)强(qiáng)刺激的方式，而是统筹(chóu)推(tuī)动“经(jīng)济运行持续(xù)好转”、“内生动(dòng)力持续增(zēng)强”、“社(shè)会(huì)预期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主(zhǔ)体活(huó)力结合起来”。我们的理解(jiě)是，下一(yī)阶段更多通过激发市场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济修复，通过(guò)改革开放(fàng)的方式激发(fā)高质量(liàng)的(de)增(zēng)长。所以(yǐ)会议(yì)指出，要坚持“两(liǎng)个(gè)毫(háo)不动摇”，破除影响各类(lèi)所(suǒ)有制(zhì)企业公平竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业(yè)都要(yào)依(yī)法合(hé)规经营。要下(xià)决(jué)心从(cóng)根本上解(jiě)决企业(yè)账(zhàng)款拖欠(qiàn)问(wèn)题。总体而(ér)言，政(zhèng)策刺(cì)激空(kōng)间有(yǒu)限，主要还是(shì)以提振信(xìn)心和预期、激(jī)发活(huó)力为(wèi)主要手(shǒu)段，让(ràng)经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发修复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出(chū)，积极的财政政策要(yào)“加力提效”，稳(wěn)健的货币政策要“精(jīng)准有力”，延续了(le)去年(nián)12月(yuè)会议的(de)表述。对于(yú)政策的要求，本次(cì)会议强调“形成扩大需(xū)求(qiú)的合力”，而去年12月(yuè)会议的相关(guān)表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩(kuò)大需求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠(qú)道增加(jiā)城(chéng)乡(xiāng)居(jū)民收入(rù)，改善消(xiāo)费环境，促进文(wén)化旅游等(děng)服务(wù)消费”。提高(gāo)消费，主要(yào)还是靠居民劳动收(shōu)入的自然修复。一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月>另一方面，主动稳定投资(zī)。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的重点。会(huì)议提到，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把(bǎ)吸引外商投资放在更(gèng)加重要(yào)的位置，稳住外贸外资(zī)基本盘。要支持有(yǒu)条(tiáo)件的自贸(mào)试(shì)验区和自由贸易港(gǎng)对接(jiē)国(guó)际高(gāo)标(biāo)准经贸(mào)规则，开展改革(gé)开放(fàng)先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展：看重实(shí)体经济

　　会议强调，加快建设现代化(huà)产业(yè)体系要以“实体经(jīng)济”为支撑。我们的(de)理解是，产业政(zhèng)策的重点是“实(shí)体经济”，这里的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相对(duì)应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)”。会议指出(chū)“要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展(zhǎn)到一(yī)定(dìng)程度，监管措施也必然会(huì)跟上。此(cǐ)外，在互联网领域，要(yào)推动平(píng)台企业规范(fàn)健康发展，鼓励头部平(píng)台企业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好中(zhōng)小银行、保险和(hé)信(xìn)托机构改革化险工作”；再(zài)次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月工(gōng)作(zuò)”；“要(yào)加强地(dì)方政府(fǔ)债务管(guǎn)理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我们认为，房地(dì)产产业(yè)链(liàn)、中小金融机构(gòu)的风险出(chū)清，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务(wù)的(de)风险也需要(yào)化解(jiě)。所以今年和(hé)去年最大的(de)不同是疫情影响减弱，其他方(fāng)面的经济问题依然是存(cún)在(zài)的。

　　整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克(kè)制。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月