在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本(běn)股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创(c穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼huàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ET穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼F遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿(yì)体量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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