5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散(sjk袜子总是掉怎么办，足球袜套jàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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