今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市(shì)场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无(wú)风险利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联(lián)网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输(shū)出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处(chù)在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一(yī)定的(de)调(diào)整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前期降本(běn)增(zēng)效(xiào)优(yōu)的(de)行业和(hé)板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的(de)机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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