关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不(bù)得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定(dìng)时(shí)间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确(què)信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文的情况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后(hòu)续可(kě)根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机构预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预估下(xià)降(jiàng)的(de)原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性能大(dà)大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量(liàng)绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文dào)港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到(dào)港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情(qíng)难(nán)以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由(yóu)于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期(qī)当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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