今年A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了(le)市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)主流指数(shù)表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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