5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(ch农村信用社几点上班下班时间éng)为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)农村信用社几点上班下班时间过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大农村信用社几点上班下班时间保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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