AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明(míng)确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用(yòng)技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期(qī)向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是(shì)一个和互(hù)联(lián)网行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业(yè)绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代(dài)表的科技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再(zài)生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜(yí)的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也(yě)进(jìn)行了(le)调仓换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖(gài)底层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōn一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27g)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大(dà)模型路线的(de)成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们(men)应(yīng)该更加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提(tí)到了(le)对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而(ér)应(yīng)该加(jiā)大(dà)对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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