昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(qī)趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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