在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示(shì)，一(yī)般(bān)而(ér)言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发(fā)行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的(de)基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的(de)超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度(dù)的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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