财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委(w清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢ěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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