大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市(太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗shì)公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位把握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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