周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创(ch3千克是多少斤 1千克是一斤吗uàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产(c3千克是多少斤 1千克是一斤吗hǎn)品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低(dī)基(jī)数等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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