在华尔街经济学(xué)家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商(shāng善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机(jī)驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不(bù)足(zú)以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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