北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(bìng)就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的(de)目(mù)标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智的(de)事(shì)情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的(de)钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这(zhè)本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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