衰退(tuì)近在咫尺？

　　美国(guó)一(yī)季度GDP增速超预(yù)期放缓(huǎn)，通(tōng)胀意外反(fǎn)弹

　　4月27日周四，美(měi)国商务部(bù)经(jīng)济分析局公布数据显示，美国一季度(dù)实(shí)际GDP年化季环(huán)比(bǐ)初值为1.1％，不仅较(jiào)前值的2.6％大(dà)幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，为连续(xù)两个季度(dù)放(fàng)缓，且(qiě)远(yuǎn)不及预期1.9％。值得(dé)一提的(de)是，疫情爆发之前的10年(nián)里，美国每年的GDP增(zēng)速约(yuē)为2.2％。

　　支撑实际GDP增长(zhǎng)的(de)项(xiàng)目主(zhǔ)要有消费者支出、出(chū)口(kǒu)、联邦政(zhèng)府、州和地方政(zhèng)府支(zhī)出(chū)以及非(fēi)住宅固定投资，拖(tuō)累项主要包括进口、私人库存投资(zī)和住宅固定投(tóu)资。经济分析局表示(shì)，一季度GDP增速较去年(nián)第四季度放缓的主要(yào)原因(yīn)是私人库(kù)存投资回落(luò)以及非(fēi)住宅固定(dìng)投资放缓。

　　具体来(lái)看，美国经济最大的组成部分——占据(jù)GDP约68％的个(gè)人消费(fèi)支出环比(bǐ)增速(sù)为3.7％，高于前一(yī)季度的(de)1.0％。

　　从贡献上看(kàn)，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定(dìng)投(tóu)资一(yī)季度(dù)拖累GDP下(xià)滑(huá)0.07％，虽较(jiào)前一季度的0.68％有所放缓，但为连续第(dì)四(sì)个季度拖累GDP，另外，住宅投资连续第八个季(jì)度拖累(lèi)GDP增长(zhǎng)，但程度(dù)较小(xiǎo)。最大的拖累项是(shì)私人库(kù)存的(de)变化，拖(tuō)累GDP下滑2.26％，且为新冠(guān)疫情以来的(de)最大纪录。

　　一季度(dù)，经(jīng)济增速大幅放缓(huǎn)的同时(shí)，通胀(zhàng)再次升温。美联储高度关注的(de)通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物价指数，一(yī)季度年化季环比(bǐ)初为(wèi)3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高(gāo)于前值的1％。

　　剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上(shàng)升4.9％，高于前值4.4％和预(yù)期4.7％。值得一提(tí)的(de)是，这是核心PCE连续(xù)第五次“击败”市场预期。

　　突(tū)发！“扣押(yā)一艘美国船只(zhǐ)”

　　当(dāng)地时(shí)间4月27日，伊朗军队发表声明称，扣押了一艘悬(xuán)挂马绍尔(ěr)群岛旗帜(zhì)的(de)美(měi)国船只。

　　声明表示，由(yóu)于(yú)一艘不明船只与一艘伊朗船只在印度(dù)洋北部(bù)发生事故，导(dǎo)致伊(yī)朗船(chuán)只(zhǐ)上的2人死亡，数人受伤，不明船(chuán)只的(de)行为违反了国际(jì)法。在(zài)伊(yī)朗船只向海上(shàng)监视和(hé)救援中心发送请(qǐng)求后，伊朗海军立即开始拦截(jié)并(bìng)识别该(gāi)未知船只。在伊朗海军(jūn)驱逐舰的拦截(jié)行(xíng)动中，不明船(chuán)只的(de)自动全球定位发送系统(tǒng)被关闭(bì)并(bìng)频繁(fán)改变航线。在伊朗司法当局的(de)许可下，海军出动直升机扣押(yā)了该船(chuán)只，并将其运至伊朗领海。

　　声(shēng)明指出，上述的不明(míng)船(chuán)只属于美国，挂(guà)着马绍尔群岛的(de)旗帜航行。

　　据法新(xīn)社(shè)消息称，美国海军(jūn)表示(shì)，伊朗伊斯兰革命卫队海(hǎi)军(jūn)27日在阿(ā)曼湾扣押了(le)一(yī)艘(sōu)油轮，美方(fāng)要求立即释放这(zhè)艘油轮。报道称，美国海军驻巴林的(de)第五(wǔ)舰(jiàn)队(duì)在一份声(shēng)明(míng)中称，一艘悬挂马绍尔(ěr)群岛(dǎo)旗(qí)帜的油轮，在阿(ā)曼湾过境国际水(shuǐ)域(yù)时被(bèi)伊朗伊斯兰(lán)革(gé)命(mìng)卫(wèi)队海军扣(kòu)押。

　　鲍威(wēi)尔受骗！俄媒曝光与冒牌乌克兰总统“友好”通话，美联储回(huí)应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒体曝光的视频显(xiǎn)示，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯(sī)国家电视台新近(jìn)发布(bù)的视频显示，鲍威(wēi)尔(ěr)与两(liǎng)名冒充乌克兰总统泽连斯基的(de)俄罗(luó)斯人通了电话(huà)。鲍威尔误(wù)认为(wèi)对方是(shì)泽(zé)连斯基(jī)，回答了(le)从通(tōng)胀前(qián)景到俄罗斯央(yāng)行等(děng)主题的一系列问题。

　　美联(lián)储的一名发言(yán)人美东时间4月(yuè)27日周四确(què)认，鲍(bào)威尔有过通话(huà)，称此事发生(shēng)在今年1月(yuè)，否认(rèn)存在泄密问题(tí)，其表示：

　　“鲍威尔主席(xí)1月参加了一次谈话，对方谎(huǎng)报自己是乌克兰总统。这是一次友好的谈话，是(shì)我们在这个充满(mǎn)挑战的(de)时刻支持乌克兰人民的背景下进行(xíng)。没有谈到敏感和机密(mì)的信息。”

　　美(měi)联储认为(wèi)，曝光(guāng)的视(shì)频(pín)似乎经过编辑，无(wú)法确认准确(què)性。上述发言人还说(shuō)，通话(huà)事(shì)件(jiàn)已报交有关执法部门，出于对他们工作的(de)尊重，美(měi)联储不(bù)会进一步置评。

　　媒体评(píng)论(lùn)称(chēng)，这番言论看似四平八稳、无伤大雅概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续，但事实就(jiù)是(shì)，骗子(zi)能(néng)通过(guò)恶作剧的电(diàn)话接(jiē)触到鲍威尔，这种事实可能会导致美联储的安全性遭到质疑。对鲍威尔受骗的担忧主(zhǔ)要是基于美联储作为主要央行(xíng)的影响力(lì)。

　　有(yǒu)媒体(tǐ)指(zhǐ)出，鲍威尔(ěr)等(děng)央行高官的(de)言论通常受到投资者和商(shāng)界人(rén)士(shì)的密切关注，有时(shí)会引发(fā)股市(shì)波动。而且，美(měi)联(lián)储官员同他(tā)人(rén)的私下会面时(shí)常引发争议(yì)，因为外界认为，联储(chǔ)官员(yuán)的言论可能让在场(chǎng)的人掌握先(xiān)机。

　　外界(jiè)注意到，这次让鲍(bào)威尔上(shàng)当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非无名(míng)之辈(bèi)。有媒体指出，两人这(zhè)些年不止一次成(chéng)功骗取国外政(zhèng)客和他们通话(huà)，而且通(tōng)常将将通话视频公之于众(zhòng)，就是为(wèi)了恶搞西方国家的决策(cè)者。

　　据(jù)两人公布的视频，两人曾假扮乌克兰前(qián)总统波罗申科和德国前总理默克尔通话，默(mò)克尔当时觉得可疑，但没有(yǒu)在对话中直(zhí)接问(wèn)他们(men)是不是(shì)冒牌货(huò)。今年早些时候，他(tā)们还(hái)曾假冒泽连(lián)斯基(jī)，和欧洲央行行(xíng)长拉加德通(tōng)话。

　　原油基本面未(wèi)变 关注宏观(guān)层面不确定性

　　近(jìn)日(rì)来，在宏观风险蔓(màn)延下(xià)，国内外(wài)油价出现大(dà)幅(fú)回落。4月26日晚间(jiān)，国际油价出(chū)现大跌，基(jī)本跌回OPEC减产前的价格。周四，内盘(pán)SC原油主力合(hé)约大跌5.26％，截至(zhì)下午(wǔ)收(shōu)盘(pán)报收526.1元/桶；外盘油价则概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续出现(xiàn)小(xiǎo)幅上涨，布(bù)伦特原油交投在78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原油交投在74.7美元/桶附近，涨幅均不(bù)到1％。

　　光大期(qī)货能(néng)源(yuán)化工分析师杜冰沁在(zài)接受期货日报记者(zhě)采访时表示(shì)，昨天(tiān)白天，内盘(pán)SC原油基本跟随昨晚(wǎn)外盘出(chū)现大幅下挫，但外盘原油有所企稳，或为超跌后的情(qíng)绪修(xiū)复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期货能源化工(gōng)研(yán)究中心负责人杨安表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)是由于(yú)近期油(yóu)轮运费回(huí)落，运输成本下降，让(ràng)内外盘价差有所走弱。另(lìng)一方面是当(dāng)前国内(nèi)即将(jiāng)迎来五(wǔ)一假期(qī)，而(ér)目前国际市(shì)场宏观风险(xiǎn)具有很大(dà)不确定性，恰逢油价(jià)大幅回调之际，市(shì)场避险情绪高涨，国内(nèi)投资者担忧情绪(xù)更为(wèi)明显，也使得(dé)内盘原油跌幅超过外(wài)盘(pán)。

　　从近(jìn)期来看，杨安告(gào)诉记(jì)者，美国银行(xíng)业危机(jī)风波再起(qǐ)，叠(dié)加美国债务压(yā)力(lì)及经济衰退风(fēng)险可(kě)能削弱欧美(měi)能(néng)源需求，风险资产面临较(jiào)大(dà)压力，从而推(tuī)动本周(zhōu)油价(jià)油(yóu)价下跌。而(ér)原(yuán)油作(zuò)为(wèi)金(jīn)融(róng)属性(xìng)最强的大宗商(shāng)品(pǐn)，在此前(qián)3月份就曾(céng)因银行业危机出现暴跌，此次美国(guó)银行业风险再次升温(wēn)继续引(yǐn)发市场恐(kǒng)慌，原油的下跌带有明显(xiǎn)的情绪化特征。

　　光(guāng)大期货能(néng)源化(huà)工分析师(shī)杜冰沁也表示，近日宏观情绪导致油价再度承压。随着(zhe)美联储加息会(huì)议(yì)的临近，美国第一(yī)共(gòng)和银行的财(cái)报和股(gǔ)价表(biǎo)现或显示银行业危机仍未结束(shù)，叠(dié)加欧美经济数据表现仍然欠佳，美国(guó)消费者(zhě)信心本(běn)月(yuè)降(jiàng)至(zhì)去(qù)年(nián)7月以来的最低水平，市场对于美(měi)联储加(jiā)息(xī)和(hé)海外经济衰退的(de)担忧持续升温，

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，近(jìn)期主导原油市场走势的宏观风险何时会消散？在杨安看来，目前(qián)来(lái)看，美国银行业危机(jī)风(fēng)险在(zài)未来一段(duàn)时间内仍(réng)将不时困扰(rǎo)市场。另外，5月(yuè)4日美联储议息会议(yì)将(jiāng)再迎(yíng)来加息(xī)窗口，对此(cǐ)投资者也(yě)高度(dù)关(guān)注美(měi)联储利(lì)率(lǜ)政(zhèng)策的变化，宏观层(céng)面的不确定性成为影响整个金融市场(chǎng)的主要因素，这是投资者需要注意的风险(xiǎn)所在。

　　“进入5月，美(měi)联储即将公布加(jiā)息决议，市场(chǎng)对美联储加(jiā)息25个BP的概率预(yù)测在80％以上，并且由于近期美联储官员表态偏(piān)鹰，对于后续何时停(tíng)止加息仍有分(fēn)歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政(zhèng)策会(huì)议，基于当前欧元区的高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)水平，预计欧洲央(yāng)行和英(yīng)国央(yāng)行也将(jiāng)维(wéi)持加息政策，因此市场对于(yú)海外经济衰退带(dài)来需求下(xià)行的担忧加剧(jù)。”杜(dù)冰沁说(shuō)。

　　不过(guò)，从当前来(lái)看原油市场基(jī)本面表现(xiàn)尚可，整体供需(xū)局势并未大幅(fú)恶化(huà)。杜冰(bīng)沁(qìn)分析(xī)认为(wèi)，即(jí)将到来的五一长假和(hé)美国夏季出(chū)行旺季预计(jì)对(duì)于需求(qiú)会有(yǒu)一定(dìng)支撑，预计近期国际(jì)油价(jià)仍(réng)将面(miàn)临宏(hóng)观情绪和基(jī)本面的博(bó)弈。

　　申万期(qī)货能化分析(xī)师董超也(yě)表(biǎo)示，后市原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对油价尤其是亚洲地区的油(yóu)价(jià)带来极大影响；此外美国原油(yóu)活跃钻井平台已经连续(xù)半年维持低(dī)位(wèi)，1230万桶/日(rì)的(de)产量将越来越(yuè)难(nán)以持续(xù)，后(hòu)续的减产将很快到来；此外(wài)在5月美联储加息后，宏观面的悲观情(qíng)绪或将逐步消退，后(hòu)期(qī)原油市场将转入对供应(yīng)面的减产逻辑中(zhōng)。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，5月份油价上下区间(jiān)将更为(wèi)模糊，在美国(guó)储(chǔ)备政策难以改动的(de)情况下，底部支撑(chēng)力度变弱。但从供求关系上，OPEC+的减(jiǎn)产以及美国(guó)产量的下滑将有助于油价的稳定。”董超(chāo)表示，预计5月油(yóu)价整体(tǐ)即(jí)将维持区间振荡，振荡幅度预(yù)计将更宽，受宏观(guān)及基本面风险(xiǎn)波动的影(yǐng)响(xiǎng)也会(huì)更大。

　　在(zài)杨安(ān)看来(lái)，周三(sān)公布的EIA报告显示原油超预期(qī)降库，且美国汽油(yóu)需(xū)求较上期大幅增长，在OPEC+减产的(de)主动预期管(guǎn)理下，预计今年年(nián)内剩余时(shí)段供(gōng)应紧(jǐn)张将是原油市场主(zhǔ)基调，当(dāng)然全球经济面(miàn)临衰(shuāi)退(tuì)风险及欧美市(shì)场需求疲弱(ruò)也会在(zài)一定程度(dù)上抵(dǐ)消供应(yīng)紧张给市场带来的担忧(yōu)。总(zǒng)体来看，当前(qián)油价(jià)处在宏观利(lì)空与供应紧张局面形(xíng)成对峙(zhì)的复杂局(jú)面下，短(duǎn)期(qī)内担忧情绪主(zhǔ)导油价回落，中长期(qī)来看油价或继(jì)续大区间振荡。

　　高硫燃(rán)料油供需偏紧

　　昨(zuó)日，因原油(yóu)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，成本下降(jiàng)导致相关性较(jiào)强的高硫燃料油、低硫燃料油、沥青等品种(zhǒng)也出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。截至(zhì)昨天(tiān)下午收盘，燃料油、低硫(liú)燃料油(yóu)和沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜(dù)冰沁告诉记(jì)者(zhě)，近期高、低硫燃料油的下挫主要还是(shì)受到油价影(yǐng)响，自身(shēn)基本(běn)面表现尚可(kě)，其中(zhōng)高(gāo)硫(liú)燃料油(yóu)供(gōng)需偏紧，低硫燃料油供需相(xiāng)对(duì)偏弱。

　　“具体来看(kàn)，高(gāo)硫燃料(liào)油市场(chǎng)整体供(gōng)应持续偏紧(jǐn)。供给端方面，随着发电旺(wàng)季的临近，本月从中东进口到新(xīn)加坡的(de)高(gāo)硫燃料油(yóu)降至(zhì)历(lì)史低点，环(huán)比下降三分之二，但同时本月俄罗(luó)斯(sī)高硫燃(rán)料油(yóu)流入量(liàng)有所上升(shēng)，抵消了一部分中(zhōng)东出口的下滑；需求(qiú)端方面，中(zhōng)东南亚公(gōng概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续)用事业发电需求的增长(zhǎng)以(yǐ)及稳定的船燃加注活动都将(jiāng)对(duì)亚洲高(gāo)硫(liú)燃料油市场形成良好的支撑。”杜冰(bīng)沁(qìn)说(shuō)。

　　低硫燃料油方面(miàn)，杜冰(bīng)沁表示，此前科威特炼厂计划外检修(xiū)导致部分船货延期，目(mù)前5月的(de)装船(chuán)已经延(yán)迟至6月，虽然(rán)检修的装置正在(zài)逐渐重启，但由于开斋节整体进(jìn)程(chéng)较慢，预计原(yuán)定本月底(dǐ)恢复的时间会有所推(tuī)后，对于亚(yà)洲低(dī)硫燃料(liào)油市场供应的收紧也将延长，但同时低硫需求(qiú)端表现(xiàn)也较(jiào)为平淡。

　　“总体来看，高(gāo)、低燃料油在基本面(miàn)的支撑下，预计(jì)后市走势(shì)或较原(yuán)油更为抗跌，如(rú)若原(yuán)油企稳反弹，燃料油整体(tǐ)回升空(kōng)间或更显(xiǎn)著。”杜冰沁(qìn)说(shuō)。

　　杨安(ān)表示，短(duǎn)期内(nèi)原油系品种波动(dòng)将主要受到(dào)原(yuán)油价(jià)格(gé)的影响，不(bù)过基本面(miàn)差(chà)异(yì)还是会让各品种表(biǎo)现有(yǒu)强(qiáng)弱之分，具体(tǐ)来看，需求即将(jiāng)迎来旺季的(de)高硫燃料油整体表(biǎo)现将强于低硫(liú)燃料油。

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