财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的(de)另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(ré找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思ng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今(找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思jīn)市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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