AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么AI生成(chéng)的(de)内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、互联网(wǎng)平(píng)台等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看(kàn)到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金(jīn)山(shān)办(bàn)公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行(xíng)业(yè)的(de)bet往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么a收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的(de)产业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳(wěn)和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过信息(xī)技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产(chǎn)行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工(gōng)智能技术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意(yì)义，因为(wèi)本次(cì)的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关(guān)注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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