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燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时(shí)，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也(yě)成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深化(huà)合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合(hé)声(shēng)明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民(mín)币(bì)升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需(xū)求基本集(jí)中在国内(nèi)市场的(de)方(fāng)向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下(xià)游领域需求预(yù)期(qī)回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范(fà燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗n)式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业重组整合(hé)和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业(yè)绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁(tiě)路(lù)板块上市(shì)公司更加注重投资人(rén)回报，多(duō)家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及承(chéng)诺未来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景下(xià)融(róng)资需求(qiú)回暖，基本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估(gū)值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连(lián)续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。