5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。<硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子/p>

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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