尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了(le)以A莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思I+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的(de)调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报(bào)中指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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