金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频算要求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)子交易(yì)平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银(yín)行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规(guī)则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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