昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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