昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chén绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多g)诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差(chà)不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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