随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。<比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁/p>

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球半导(dǎ比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁o)体下(xià)行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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