近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足(zú)，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存(cún)格打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种，估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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