当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会(huì)其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国(guó)会领袖时发出了(le)债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一(yī)时限之(zhī)前同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美(měi)国监(jiān)管机(jī)构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是(shì)，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未(wèi)来将对(duì)资(zī)产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的(de)授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括(kuò)要(yào)求(qiú)一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆高到港带(dài)来(lái)的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受到(dào)需(xū)求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工人(rén)返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖(mài)压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压制依(yī)然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污='color: #ff0000; line-height: 24px;'>窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当(dāng)前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充(chōng)裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几个(gè)月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初(chū)以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合(hé)约(yuē)上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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