周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金(j社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容īn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使(s社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容hǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的(de)持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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