随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàn100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两g)则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度(dù)末，成立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两 alt="持(chí)仓大(dà)曝光！“专业买手”最爱这些(xiē)基(jī)金（名单(dān)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于(yú)社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对(duì)当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：T100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两MT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的(de)态度(dù)，后续会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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